财(cái)联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发(fā)布(bù)数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求(qiú)预(yù)期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人(rén)士(shì)分(fēn)析称(chēng)，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带(dài)动(dòng)上游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于(yú)阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前(qián)对财联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开(kāi)始(shǐ)便启动大规(guī)模去库(kù)存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)库(kù)存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第一季度的(de)水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电(diàn)产业(yè)走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降(jiàng)也不(bù)是正(zhèng)常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落(luò)。

　　据财联(lián)社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速(sù)从(cóng)而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在(zài)锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格(gé)也出现企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停(tíng)的(de)生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下(xià)游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约份(fèn)、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回(huí)收布局，来自终端材(cái)料(liào)回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的(de)布(bù)局，包括宁(níng)德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的(de)产(chǎn)业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的(de)波(bō)浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需(xū)求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价格(gé)跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击的(de)当(dāng)属锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下(xià)降(jiàng)中发生过的(de)事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有(yǒu)海外(wài)矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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