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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决(jué)定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是(shì)基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面互联互(hù)通的机(jī)制(zhì)安(ān)排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi5公里是多少米 5公里是多少步)人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行(xíng)要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清算客(kè)户。5公里是多少米 5公里是多少步

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并(bìng)发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因(yīn)技(jì)术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西(xī)亚(yà)国内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控(kòng)措(cuò)施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数(shù)据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍(réng)处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进(jìn)口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对(duì)豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库(kù)存偏高也(yě)使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出(chū)独(dú)立(lì)走势(shì)，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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