今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数(shù)字(zì)经济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份(fèn)、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复(fù)速(sù)度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面(miàn)，3月初(chū)非农和(hé)通(tōng)胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区(qū)域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各(gè)个(gè)行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期(qī)看好(hǎo)港股数(shù)字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对较高的行业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业(yè)前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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