5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(g妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释ǎi)善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若(妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释ruò)未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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