今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了(le)反函数的性质是什么意思，反函数得性质对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一反函数的性质是什么意思，反函数得性质季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，被陆港(gǎng)通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元(yuán)金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整(zhěng)合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相关模(mó)型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的(de)红利中，但是(shì)随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和四季度(dù)集采(cǎi)的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与(yǔ)估(gū)值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济(jì)修复(fù)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的(de)行(xíng)业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的(de)机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股(gǔ)息(xī)资产的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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