昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(z辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话hěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算(suàn辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期(qī)货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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