财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的(de)公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调(diào)仓换(huàn)股，可见越来(lái)越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高板(bǎn)块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗(luó)德(dé)基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过(guò)去几年(nián)其(qí)实没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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