5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指数(shù)在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场(chǎn七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数g)估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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