一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比法西斯国家有哪几个超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟(sh法西斯国家有哪几个ú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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