在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一(yī)个(gè)开放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合(hé)同(tóng)生效后(hòu)，若(ruò)登记机(jī)构完成每个(gè)开放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日的申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金(jīn)的(de)基金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成(chéng)立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金(jīn)集中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公(gōng)司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可(kě)能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗个(gè)赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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