昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易(yì)保证金(j说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？īn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有2说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？0美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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