钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展的(de)“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价的套路(lù)完(wán)全失灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技(jì)也只收获了(le)短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺(yì)科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺科技如(rú)何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的(de)投(tóu)资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落(luò)地(dì)产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完(wán)成突破以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合作(zuò)设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电科(kē)技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨(kuà)界钠(nà)电的各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中(zhōng)试线(xiàn)2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布(bù)跨界(jiè)后(hòu)一(yī)口气收出7个涨停(tíng)板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股(gǔ)价(jià)的(de)前车在前(qián)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技开始有意(yì)无意地(dì)“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时(shí)间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无论(lùn)其如(rú)何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会并(bìng)在《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关(guān)于(yú)对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波(bō)助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无(wú)法让(ràng)市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据(jù)公(gōng)司(sī)定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠(nà)电(diàn)产能(néng)远不止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试(shì)销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电子零(líng)组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输入类设备及(jí)通讯用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市(shì)以来公司经营规模不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至(zhì)去(qù)年末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投资钠电项目时自(zì)有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交所的(de)回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始规划的(de)一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用于(yú)公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口，传艺(yì)科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠(nà)电(diàn)项目(mù)只能(néng)依赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提(tí)到的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后公司(sī)营(yíng)收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力(lì)有限公司(sī)外，核心还在其大干(gàn)快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参(cān)数和性(xìng)能(néng)来看(kàn)，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电(diàn)动车(chē)和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁末年初(chū)公告(gào)与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源、德博(bó)新(xīn)能源签订(dìng)项(xiàng)目合作或(huò)战略合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问及客户(hù)情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两轮(lún)电动车品牌开展送样(yàng)和合作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行(xíng)回(huí)复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落地(dì)正数倍级增(knocked什么意思，knocking什么意思zēng)长(zhǎng)。上(shàng)海钢联(lián)新能(néng)源事业部钠电(diàn)池(chí)分析(xī)师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十(shí)分自(zì)信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的(de)绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电(diàn)池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电池商业(yè)化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明(míng)高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对(duì)锂电(diàn)池的平(píng)衡作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的(de)供应安全，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和(hé)钠(nà)电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠(nà)电池成本(běn)基本(běn)相当；而由于(yú)锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电(diàn)池(chí)成本(běn)已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还有降本的(de)空间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价(jià)格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本(běn)优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发(fā)展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望进一步(bù)打开，该成本临(lín)界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度(dù)的(de)限制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技(jì)在(zài)内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率(lǜ)下(xià)降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日(rì)的调(diào)研记录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给(gěi)到客户(hù)的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业(yè)园区核(hé)心(xīn)区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平(píng)方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该(gāi)项目(mù)中的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池(chí)制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更(gèng)募投计划的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后(hòu)果(guǒ)就(jiù)是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效益(yì)与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产年(nián)实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预(yù)期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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