金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(张学良多高，少帅张学良多高zài)于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的(de)政策张学良多高，少帅张学良多高支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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