周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值(zhí)仍(réng)在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入22遭天谴什么意思，天谴什么意思解释0亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出(chū)现遭天谴什么意思，天谴什么意思解释象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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