随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金(jīn)配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wi冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思nd数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的(de)场景复(fù)苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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