5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zh文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ǔ)要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的债(zhài)务(w文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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