AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于短(duǎn)期人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行(xíng)业(yè)的(de)改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的(de)核(hé)心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可(kě)以看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越(yuè)来(lái)越(yuè)意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季(jì)度(dù)市(shì)场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)的机会(huì)，特别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确(què)看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强(qiáng)基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在(zài)信创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智(zhì)能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新(xīn)人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产和(hé)服务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大(dà)金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是(shì)重点(diǎn)布局了(le)人工(gōng)智(zhì)能技术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达了(le)对(duì)人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的(de)人(rén)工智能的应用领域(yù)得到(dào)了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到了(le)对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源(yuán)板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要(yào)素(sù)革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的。就(jiù)好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōnyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语g)智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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