用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友网络发(fā)布的(de)2021年(nián)业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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