负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在(zài)信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参(cān)考资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略委员会就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始评估(gū)瑞(ruì)信的中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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