大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都(dōu)没出一(yī)直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下(xià)重(zhòng)大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长122100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案8.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案h="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架无人机试图袭击克里(lǐ)姆林宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻(wén)网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭(xí)击时普京(jīng)不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新(xīn)动能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了(le)2个月(yuè)的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确实(shí)出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数据很(hěn)难(nán)超预期(qī)。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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