如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今(jīn)年以来的强势(shì)：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全(quán)球？对于许多(duō)国际市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进(jìn)一(yī)步增持了日本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士(shì)开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮爆(bào)发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看到(dào)的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动(dòng)着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国(guó)投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日本(běn)股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌入了(le)日股股票和(hé)期货市(shì)场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一(yī)周内，海外交易(yì)者(zhě)又净买(mǎi)入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经(jīng)济(jì)学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投(tóu)资(zī)者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股(gǔ)票(piào)给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的(de)日(rì)元(yuán)汇率、以及(jí)股神(shén)巴菲(fēi)特(tè)对日(rì)本五大(dà)商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查(chá)其(qí)中的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了(le)目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本(běn)日(rì)元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本五大商(shāng)社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在(zài)国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜(qián)力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美国(guó)科技(jì)股的情况下实(shí)现的。这意味着日(rì)本股市对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融(róng)和(hé)价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资者今(jīn)年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣(qù)之前(qián)，他们(men)此(cǐ)前(qián)在这(zhè)片“失落(luò)地(dì)带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望的低(dī)回报(bào)。那(nà)么(me)这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求(qiú)，他们(men)又(yòu)为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球(qiú)其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得不提日(rì)本(běn)市场眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的(de)提高，以及企业部门(mén)推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本多(duō)年(nián)的公(gōng)司治理改革(gé)已开始见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企(qǐ)业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业(yè)宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多(duō)一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日(rì)本(běn)股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进(jìn)经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回(huí)购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的(de)股票回购和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上(倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例shàng)市公司(sī)的回购(gòu)规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海外投资(zī)者的(de)共鸣(míng)，他们(men)开始看到(dào)这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑的(de)交(jiāo)叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期(qī)公开会议(yì)之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大单一(yī)原因。他们对(duì)提(tí)高股(gǔ)本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着(zhe)坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男上(shàng)月(yuè)已(yǐ)走马(mǎ)上(shàng)任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的(de)货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田(tián)和男依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济(jì)稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处(chù)于(yú)能让(ràng)海外投资者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显示(shì)，今年(nián)前三(sān)个月日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏(sū)、强(qiáng)劲资本(běn)支出计(jì)划和(hé)日本央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个(gè)世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日本目(mù)前(qián)是七国(guó)集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业绩似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的(de)前景(jǐng)，而大(dà)型银(yín)行也获(huò)得了丰厚(hòu)的(de)收(shōu)益(yì)。预计(jì)日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下(xià)去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振(zhèn)了市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或(huò)有望(wàng)成为最新(xīn)的(de)上行催(cuī)化剂。

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