4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研结(jié)顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解ine-height: 24px;'>顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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