4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思bō)种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下(xi定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思à)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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