一(yī)度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思yī)般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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