随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗qī)以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(sh30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗í)2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等方面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗trong>

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。