一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更(gèng)代(dài)表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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