AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布(bù)试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人(rén)工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的(de)是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智(zhì)能(néng)带(dài)来(lái)的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观(guān)点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时(shí)，表示其本质是(shì)利(lì)用技(jì)术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和(hé)人(rén)工智能深(shēn)度(dù)融(róng)合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的(de)估值(zhí)都到了历(lì)史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其(qí)中，除了(le)科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)i变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在(zài)信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派(pài)。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全(quán)合(hé)润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全(quán)合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方(fāng)位(wèi)赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度(dù)继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特(tè)别是(shì)重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业(yè)将极(jí)大(dà)受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型技术(shù)，有望开启新一(yī)轮(lún)的(de)科(kē)技创新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业(yè)的(de)部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一(yī)季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该(gāi)加大(dà)对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联(lián)网级别的(de)技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力(lì)在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想(xiǎngi)象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫(yì)情i。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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