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珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商在内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初(chū)以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其进可(kě)攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特(tè)估(gū)”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化(huà)合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上(shàng)升为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数(shù)据局(jú)。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持(chí)续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗中特估”投资范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复(fù)预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币(bì)升值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动(dòng)盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能(néng)源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海(hǎi)外(wài)供应、同时(shí)下游需求基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观(guān)趋(qū)势(shì)。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点支持的战(zhàn)略性产业(yè)之一，近年来经(jīng)历了行业调(diào)整(zhěng)和(hé)产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板(bǎn)块景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球(qiú)航(háng)运(yùn)市场需(xū)求(qiú)正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企业重组整合和产能(néng)优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据(jù)恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近(jìn)几(jǐ)年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高(gāo)分(fēn)红比例(lì)以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人带(dài)来确定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融(róng)资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政(zhèng)策基(jī)调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银(yín)行PB估值处(chù)于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。