衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周(zhōu)四(sì)，美国(guó)商务部经济分析局公布数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国一季度实(shí)际GDP年(nián)化季环比(bǐ)初值(zhí)为1.1％，不仅较前值的2.6％大幅放缓，为连续两个季(jì)度放(fàng)缓，且远不及预期1.9％。值得一(yī)提(tí)的是，疫情爆发之前的10年(nián)里，美国每(měi)年的GDP增速(sù)约(yuē)为(wèi)2.2％。

　　支(zhī)撑实际GDP增(zēng)长的项目(mù)主要有消费者支(zhī)出(chū)、出口(kǒu)、联邦政(zhèng)府、州和地方政府(fǔ)支出以及非住宅固定(dìng)投资，拖累(lèi)项主要包(bāo)括(kuò)进口(kǒu)、私人库存投资和住宅固(gù)定投资。经济分析局(jú)表示，一季度(dù)GDP增速较去年(nián)第四(sì)季度放(fàng)缓(huǎn)的主要(yào)原因(yīn)是私人库存投资回落以及非(fēi)住宅固定投资放(fàng)缓。

　　具体来看，美国经济最大的组(zǔ)成部分——占据GDP约(yuē)68％的个(gè)人消费支出环(huán)比增速为3.7％，高于(yú)前一季度的(de)1.0％。

　　从(cóng)贡献上看，个人消(xiāo)费支出使GDP增长了2.48％，高于前一季(jì)度的0.7％；

　　固定(dìng)投(tóu)资一(yī)季度拖(tuō)累GDP下(xià)滑0.07％，虽(suī)较前一季度的0.68％有(yǒu)所放缓，但为连(lián)续第四个季度(dù)拖(tuō)累GDP，另(lìng)外，住宅投资连续第八个季度拖累GDP增长(zhǎng)，但程度较小。最大的拖(tuō)累项是私人库存(cún)的变化，拖(tuō)累GDP下滑2.26％，且为(wèi)新冠疫情以来的最大纪录。

　　一季度，经济增速大幅放缓的(de)同时，通胀再次升(shēng)温(wēn)。美联储高(gāo)度关注的(de)通胀指(zhǐ)标——美国个人消费支出（PCE）物(wù)价指(zhǐ)数(shù)，一季(jì)度年化季环比初为3.7％，虽(suī)然略低(dī)于预期4.3％，但(dàn)高于前值的1％。

　　剔除食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)环(huán)比(bǐ)上升(shēng)4.9％，高于前值(zhí)4.4％和(hé)预期4.7％。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是(shì)，这是核心PCE连续(xù)第五次“击败”市场预期。

　　突发！“扣押一(yī)艘美国船只”

　　当地时间4月27日，伊朗军(jūn)队(duì)发(fā)表声明称，扣押了一艘悬挂(guà)马绍尔群岛旗帜(zhì)的(de)美国船(chuán)只。

　　声明表示，由于一艘不明船(chuán)只与(yǔ)一艘伊朗船只在印度洋北部发生事(shì)故，导致伊朗船只上(shàng)的2人死亡，数人受伤，不明船只的(de)行为违(wéi)反了国际法。在伊朗船只向海上监视(shì)和救援中心(xīn)发送请求后，伊(yī)朗(lǎng)海(hǎi)军立即开始(shǐ)拦截并识别该(gāi)未知船只。在伊朗海军(jūn)驱逐舰(jiàn)的(de)拦截(jié)行动中，不(bù)明船(chuán)只的自动全球定(dìng)位发送(sòng)系统被(bèi)关(guān)闭并频繁(fán)改(gǎi)变航线。在伊朗司法(fǎ)当局的许(xǔ)可下，海军出动直升机(jī)扣押了该(gāi)船(chuán)只，并将其运至伊朗领海(hǎi)。

　　声明(míng)指(zhǐ)出，上述的不明船(chuán)只属于美国，挂(guà)着马(mǎ)绍尔群岛的旗帜航(háng)行(xíng)。

　　据法新社消息称，美国海(hǎi)军(jūn)表示，伊朗(lǎng)伊斯兰(lán)革命卫队(duì)海军27日在阿曼湾扣押了一艘油轮，美(měi)方要求立即释放这艘油轮(lún)。报道(dào)称，美国(guó)海军驻巴林的第五舰队在一份声明中(zhōng)称，一艘悬(xuán)挂(guà)马绍尔群岛旗帜的油轮，在阿曼湾过境国际(jì)水域时被(bèi)伊朗(lǎng)伊斯兰革命卫队海军扣押。

　　鲍威尔受骗(piàn)！俄媒曝光与冒牌(pái)乌克兰总统“友(yǒu)好”通(tōng)话，美联储(chǔ)回应未泄密

　　俄罗斯媒体(tǐ)曝光(guāng)的视频显示，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)被骗了(le)。

　　俄罗斯国家电视台新(xīn)近(jìn)发布(bù)的视频显示，鲍威尔与两名冒充乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基的俄罗斯人通了电(diàn)话。鲍威尔误认(rèn)为对方是泽连斯基(jī)，回答了(le)从通胀(zhàng)前景到俄罗斯央行等主题的一系列问题。

　　美联储(chǔ)的一名发(fā)言人美东时间4月27日周四确(què)认，鲍威尔有(yǒu)过通话，称(chēng)此事(shì)发生在今年1月，否认存在泄密问题(tí)，其表示：

　　“鲍威(wēi)尔主席1月参加(jiā)了一次(cì)谈话，对方谎报(bào)自己是乌克兰总统。这是一次友好的谈话，是我们在这(zhè)个(gè)充满挑战(zhàn)的时刻支持乌克(kè)兰人民(mín)的背景(jǐng)下进行。没有谈到敏感和(hé)机密的信息(xī)。”

　　美(měi)联储认为，曝光的视频似乎经过编辑，无法确(què)认准确性。上述发言人还说，通话事件已(yǐ)报交有关执(zhí)法部门，出于对他们工(gōng)作的尊重，美联(lián)储不崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读会(huì)进一步置评。

　　媒体评论称(chēng)，这番言论看似四平八稳、无伤大雅，但事实就(jiù)是，骗子能通过恶作剧的电话(huà)接触(chù)到鲍威(wēi)尔，这种事实可能(néng)会导致美联储的安全性遭(zāo)到质疑。对鲍威尔受骗的担(dān)忧主要是基于(yú)美联储作为主要央行的影响力。

　　有媒体指出(chū)，鲍威(wēi)尔等(děng)央行高官的言论通(tōng)常受到投资者和商界人士的密切(qiè)关注，有时会引(yǐn)发股市波动。而且(qiě)，美联储(chǔ)官员同他(tā)人(rén)的私下(xià)会面时常引发争议，因为外界(jiè)认为(wèi)，联储官员(yuán)的言(yán)论可能(néng)让在场(chǎng)的人掌握先(xiān)机。

　　外界注(zhù)意到，这次让鲍(bào)威(wēi)尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒(méi)体(tǐ)指出，两人这些年不止一(yī)次成功骗(piàn)取国外政(zhèng)客(kè)和他们通话，而且通常将(jiāng)将通话视(shì)频(pín)公之于众(zhòng)，就(jiù)是(shì)为(wèi)了恶搞西方国家(jiā)的决策者。

　　据两人公布的视频(pín)，两人曾(céng)假(jiǎ)扮乌克兰前总统波罗申科和德(dé)国(guó)前总理默(mò)克尔(ěr)通话，默克尔当时觉得可(kě)疑，但没有(yǒu)在对话中(zhōng)直(zhí)接(jiē)问他(tā)们是不是冒牌货。今年早些(xiē)时候，他们还曾(céng)假冒泽连斯基，和欧洲(zhōu)央行行长拉加德通话。

　　原油(yóu)基本(běn)面未变 关注宏观层面(miàn)不确定性

　　近日来(lái)，在(zài)宏观(guān)风险蔓延(yán)下，国内外油(yóu)价出现大幅回落。4月26日晚间，国际油价(jià)出现大跌，基本跌回OPEC减产(chǎn)前的价(jià)格。周四，内盘SC原油主力合(hé)约大跌5.26％，截至下午收盘报收526.1元(yuán)/桶；外盘(pán)油价(jià)则出(chū)现小幅上涨，布伦特原油交投在78.3美元/桶附近(jìn)，WTI原油(yóu)交投在74.7美元(yuán)/桶附近(jìn)，涨幅均不到1％。

　　光大(dà)期货能源化工分析师杜(dù)冰(bīng)沁在接受期货(huò)日(rì)报记(jì)者采访时表示，昨天(tiān)白天，内盘SC原(yuán)油基本跟随昨晚外盘(pán)出(chū)现大(dà)幅下挫(cuò)，但外盘原油有所企稳(wěn)，或为超跌后(hòu)的(de)情(qíng)绪修复。

　　谈及为何内盘(pán)表现弱于外盘(pán)，海通期货能(néng)源化(huà)工研(yán)究中(zhōng)心(xīn)负(fù)责人(rén)杨安(ān)表示，一方面是由于近期油轮运(yùn)费回落(luò)，运输成(chéng)本下降，让内外盘价(jià)差有(yǒu)所走(zǒu)弱。另一方面是当前国内即将迎来(lái)五一假期，而目前(qián)国际(jì)市场宏观风(fēng)险具有很大不(bù)确定(dìng)性，恰逢(féng)油价大幅回调(diào)之际，市场避险情绪高涨，国内投资者担忧情绪更为(wèi)明显(xiǎn)，也使得内盘原油跌幅超过(guò)外盘。

　　从近期来(lái)看，杨安告诉记(jì)者(zhě)，美国银(yín)行业(yè)危机风(fēng)波再起，叠加美国债务压(yā)力及经济(jì)衰退风险可能削弱欧(ōu)美能源需求，风险(xiǎn)资产(chǎn)面临较大压力，从而推动本周油价油价(jià)下(xià)跌。而原油作为金融(róng)属性最强(qiáng)的大宗商品，在此(cǐ)前3月(yuè)份就曾因银行业(yè)危机出现暴跌，此次美国银行业风险(xiǎn)再次升(shēng)温(wēn)继续引发市场恐慌，原油的下跌带(dài)有明显(xiǎn)的情(qíng)绪化特征。

　　光大期货(huò)能源(yuán)化工分析师杜冰沁也表示，近日宏观情(qíng)绪导致油(yóu)价(jià)再度承压。随着美联储加息会议的(de)临近，美国第一共和银行的财报和(hé)股(gǔ)价表现或显示银行业危(wēi)机仍未结束，叠加欧美经济数(shù)据表(biǎo)现仍然欠佳(jiā)，美国消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心(xīn)本月降至去年(nián)7月以来(lái)的最低水平，市场(chǎng)对于美(měi)联储加息和海外经济衰退的担忧持续升温(wēn)，

　　展望后市，近期主导原油市场(chǎng)走(zǒu)势的宏观风险何(hé)时会消散？在(zài)杨(yáng)安看(kàn)来，目前来看，美(měi)国银行业(yè)危机风险(xiǎn)在未来一段时间内仍将(jiāng)不时困扰市场。另外，5月4日美联储议息会议将(jiāng)再迎来(lái)加息窗口，对此投资者也高(gāo)度关(guān)注美联储利率(lǜ)政策的变化(huà)，宏(hóng)观层面的不(bù)确定(dìng)性(xìng)成为影响整个金融市场的主要因素，这是投(tóu)资(zī)者(zhě)需要注意的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月，美联储即将公布加息决(jué)议，市场对美联储(chǔ)加息25个(gè)BP的概率预(yù)测在80％以上，并且由(yóu)于近期美(měi)联(lián)储官员表态偏鹰，对于后(hòu)续何时(shí)停止加息仍有分歧。欧洲央行将于5月(yuè)4日(rì)举行(xíng)货币(bì)政策会(huì)议，基于当前(qián)欧元区的高通(tōng)胀水平，预计(jì)欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行和英国(guó)央行也将维(wéi)持加息(xī)政策，因(yīn)此市场对(duì)于(yú)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退带来需求下(xià)行的担(dān)忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过(guò)，从当前(qián)来看原(yuán)油市场(chǎng)基本面表现尚可，整体(tǐ)供需局势并未大幅恶化。杜冰沁分析认为(wèi)，即(jí)将到(dào)来的五(wǔ)一(yī)长(zhǎng)假(jiǎ)和美国(guó)夏季出行旺季预计(jì)对于需求会有一定支(zhī)撑，预计近期国际(jì)油(yóu)价仍将(jiāng)面临(lín)宏观情绪和基本面的博(bó)弈。

　　申万期货能化分析师董超也(yě)表示，后市原油供需逻辑(jí)不会改变，5月OPEC+的减产(chǎn)会(huì)对油价尤其是亚洲(zhōu)地区的(de)油价带来极大影响；此外(wài)美国(guó)原油活(huó)跃钻井平台已经连续半年(nián)维持(chí)低位，1230万(wàn)桶(tǒng)/日的产量将越来越难(nán)以持续，后(hòu)续(xù)的减产将很快(kuài)到来；此外在5月美联(lián)储加(jiā)息后，宏观面的悲观情绪或将逐(zhú)步消(xiāo)退，后期(qī)原油市场将转入对供应面(miàn)的减(jiǎn)产逻(luó)辑中。

　　“我们认为，5月份(fèn)油价上下区间将更为模糊，在美国储备政(zhèng)策难(nán)以改(gǎi)动的情况下，底部支撑力度变(biàn)弱。但从供求(qiú)关系上(shàng)，OPEC+的减产以及(jí)美(měi)国产(chǎn)量(liàng)的下滑将有助于油价的稳定。”董超表(bi崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读ǎo)示(shì)，预(yù)计5月油价整体即将(jiāng)维持区间振荡，振荡(dàng)幅度(dù)预计将更宽，受宏观及基本面风险波动的影响也会(huì)更大。

　　在杨安看来，周三(sān)公布的EIA报告显示原油超预期降库，且(qiě)美(měi)国汽油需求较上期(qī)大(dà)幅增长(zhǎng)，在OPEC+减(jiǎn)产(chǎn)的主动(dòng)预(yù)期(qī)管理下，预计今年(nián)年(nián)内剩余时段供应紧张将(jiāng)是原(yuán)油市场主(zhǔ)基(jī)调(diào)，当然全球经济(jì)面(miàn)临(lín)衰退(tuì)风(fēng)险及欧美市场(chǎng)需求疲弱也会在一定程度上抵消(崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读xiāo)供应紧张给市场带来(lái)的担忧。总体(tǐ)来看，当前油价处(chù)在(zài)宏观(guān)利空(kōng)与供应紧张(zhāng)局面形成对峙的复(fù)杂局面下，短(duǎn)期内担忧情绪主导油价回落，中长期(qī)来(lái)看油价或(huò)继续(xù)大区间振荡。

　　高硫燃料油(yóu)供需偏紧(jǐn)

　　昨日，因(yīn)原油大幅下挫(cuò)，成本(běn)下降导致相关性较强的(de)高(gāo)硫燃(rán)料油、低(dī)硫燃(rán)料油、沥青等品种也(yě)出(chū)现较大跌幅。截至昨天(tiān)下午(wǔ)收盘，燃料油、低硫燃料(liào)油和沥青分别收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉(sù)记者(zhě)，近期(qī)高、低硫(liú)燃料油的(de)下(xià)挫(cuò)主要还是受到油价影响，自身(shēn)基本面(miàn)表(biǎo)现尚(shàng)可，其(qí)中高硫燃料油供(gōng)需偏紧，低(dī)硫燃料油供需相对偏弱。

　　“具(jù)体来看，高硫燃(rán)料油市场(chǎng)整体供(gōng)应持续偏(piān)紧(jǐn)。供给端方(fāng)面，随(suí)着发电旺季的(de)临近(jìn)，本月从(cóng)中东进(jìn)口到(dào)新加坡(pō)的高硫(liú)燃(rán)料油降至历史低点(diǎn)，环比下降三分之二，但同(tóng)时本月俄罗斯(sī)高(gāo)硫燃料油(yóu)流入量有所上升，抵消了一部分中东出口的(de)下滑；需求端方面，中东南亚(yà)公用(yòng)事业发电需求的增长以及稳定的(de)船(chuán)燃加注活动都(dōu)将(jiāng)对亚洲高硫(liú)燃(rán)料油(yóu)市场形成良(liáng)好的支撑。”杜(dù)冰沁说。

　　低硫燃料油(yóu)方面，杜冰沁表示(shì)，此前科威特(tè)炼厂计划外(wài)检(jiǎn)修导致(zhì)部分船货(huò)延(yán)期，目前5月的装船(chuán)已经延迟至6月，虽然(rán)检修的装(zhuāng)置正在逐(zhú)渐重启，但由于(yú)开斋(zhāi)节整(zhěng)体进(jìn)程较慢(màn)，预计原定本月底恢复(fù)的时间会(huì)有所推(tuī)后，对于亚洲低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)市(shì)场供(gōng)应(yīng)的收紧也将延长，但同时低硫需(xū)求端表(biǎo)现也较(jiào)为平(píng)淡。

　　“总体来看，高、低(dī)燃料油(yóu)在基本面的支撑(chēng)下，预(yù)计后市走(zǒu)势或较原油更为抗跌，如若原油企稳反(fǎn)弹，燃料油整(zhěng)体回升空(kōng)间或(huò)更显著。”杜冰沁说(shuō)。

　　杨(yáng)安表示(shì)，短期内原油(yóu)系(xì)品种波(bō)动将主要受到(dào)原油价格的影响，不过基本面(miàn)差异(yì)还(hái)是会让各品种表(biǎo)现有(yǒu)强弱之分，具体(tǐ)来看，需求(qiú)即将迎(yíng)来旺季的高硫燃料油整体表现将强于低硫燃料(liào)油。

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