美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还(hái)表示(shì)，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第(dì)一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商(shāng)会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资(zī)本密集型(xíng)的科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存(cún)在(zài)监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几天(tiān)银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们(men)在银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全(quán)的(de)高度担忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货(huò)币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的(de)日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原(yuán)油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油(yóu)破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在(zài)加(jiā)息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪(xù)的底部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东(dōng)油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的(de)问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回(huí)升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及(jí)预(yù)期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价(jià)格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后(h轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁òu)续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季(jì)是(shì)否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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