大(dà)家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/102020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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