美国银行(xíng)业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)出售后，该(gāi)行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至(zhì)少(shǎo)熔断(duàn)暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资(zī)产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第(dì)一(yī)共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波(bō)动(dòng)已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一(yī)半的(de)美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的(de)数据(jù)相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普(pǔ)并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾(zāi)目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(x冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷ù)第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将(jiāng)面(miàn)临(lín)严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下(xià)，美(měi)国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币(bì)政策(cè)路(lù)径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称(c冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷hēng)，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出(chū)现周线级(jí)别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看(kàn)来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)分流至(zhì)欧洲(zhōu)和(hé)美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生(shēng)产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库(kù)存进(jìn)入4月(yuè)后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在(zài)提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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