在股市高(gāo)点成立的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额(é)持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝ong>

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行(xíng)产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资(zī)机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会(huì)增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机(jī)构负责人(rén)也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后(hòu)续(xù)新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。