北(běi)京时(shí)间5月6日晚(w邵阳学院是几本大学ǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题(tí)不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了同步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承(chéng)担了不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能(néng)解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可(kě)能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(m邵阳学院是几本大学ěi)国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的(de)运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御(yù)能(néng)力(lì)之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购(gòu)将同时对(duì)股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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