昨夜今晨，全球投资界“春晚(wǎn)”——伯(bó)克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月30日将满93岁(suì)的巴菲(fēi)特和老搭(dā)档、已经99岁(suì)的芒格(gé)出(chū)席伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)年度股东大会的问(wèn)答环节。

　　本次大会召开时的(de)宏观背景颇不(bù)平静：美国银(yín)行业动荡不(bù)安，债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退的危(wēi)险(xiǎn)边缘，地(dì)缘政治(zhì)冲突持(chí)续(xù)升温，人工智(zhì)能正带来重(zhòng)大(dà)的机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣”心态而来的投资(zī)者们热切盼望(wàng)聆听“奥马哈(hā)先知”对大变革时(shí)代(dài)的点评(píng)和投资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布一季度财报显示，第霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊一季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一季度营(yíng)收853.93亿(yì)美元，去年同(tóng)期为(wèi)708.1亿美元；第(dì)一季度投资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元(yuán)，去年(nián)同(tóng)期为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格的(de)重要观(guān)点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力(lì)支(zhī)持倒闭的硅谷银(yín)行“将(jiāng)带来(lái)灾难性后(hòu)果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机(jī)构必须做出赔偿所有储户的(de)决(jué)定，因为不这样做可能(néng)会(huì)损害全球金融体系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾难(nán)性的，”巴菲特(tè)在(zài)回答一个问(wèn)题时说，如果储户得(dé)不(bù)到(dào)补偿，它(tā)给美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)带(dài)来的后果无法想象。

　　2.美国(guó)和中(zhōng)国发(fā)生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和(hé)芒格(gé)都认为，中美(měi)关系紧张(zhāng)对两国会造成不必要的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲(chōng)突是很(hěn)愚蠢的。我(wǒ)们应(yīng)该做的就(jiù)是和中国和睦相处。美国(guó)应(yīng)该与中国大量(liàng)开(kāi)展自由贸易(yì)。”巴菲(fēi)特说，中美会有(yǒu)竞争，但(dàn)一(yī)直都需要判断，如果没有对方回应，事情能有多大进步。两国都(dōu)会有竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个月的波(bō)动可能是二(èr)战以来最(zuì)厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分的(de)事业(yè)，在今年报告的营收都会比(bǐ)去年较低(dī)，这都是因为过去6个月经济的不景气造成(chéng)的(de)。

　　巴(bā)菲特称，过去的这(zhè)几个月公(gōng)司都经历了很多(duō)的波动，这可能是二战以来最(zuì)厉害的(de)一次，二战(zhàn)的时候我们没有办法获得商品、货物(wù)，但是这(zhè)一次的(de)波动来自于另外一个(gè)地方，他(tā)们可能在过去的6个月中出现了存货过多(duō)的情况，这不是说好像失业(yè)率、就业(yè)率的情(qíng)况造成的，但(dàn)是现在的经济(jì)环境在这六个(gè)月已经非常不一样了，而(ér)我们很(hěn)多的经(jīng)理人对于这种情况感(gǎn)觉到比较(jiào)惊讶(yà)，存货(huò)怎(zěn)么会一下子那么多卖(mài)不出去。现在(zài)我们才慢慢地让销售情况有(yǒu)所恢(huī)复。

　　4.“好日(rì)子可能已经结(jié)束”！巴菲特第一季度净(jìng)卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他(tā)在(zài)第一季度是股票的净(jìng)卖家(jiā)。财报显示，伯克希尔出售了价值132亿(yì)美元的(de)股票，仅买入(rù)了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数(shù)据突(tū)显出，巴菲特和他的长期得力助手查理(lǐ)·芒格认(rèn)为，当期的(de)估值没有吸引力。自今(jīn)年年初以来，该公司的现金储备增加了20亿美(měi)元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息和经济放缓，投(tóu)资者应该(gāi)降低对股市(shì)回(huí)报的预期。

　　巴菲(fēi)特对自(zì)己的企业做(zuò)出(chū)了悲观的预测：好日子可能已经结束。这位(wèi)亿万富翁(wēng)投(tóu)资者预计，随着经(jīng)济低迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)公司大部(bù)分业务的收益今年将下降。因为在过(guò)去6个月(yuè)左(zuǒ)右(yòu)的(de)时间里，美国(guó)经济的“令人(rén)难以置信的增(zēng)长时(shí)期”已经接近尾声。伯克希尔(ěr)经常被视(shì)为(wèi)经济健(jiàn)康(kāng)状况的代(dài)表，因(yīn)为其业务范(fàn)围广泛，从铁路(lù)到电力公用事业和零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司的成功归功(gōng)于过去几(jǐ)十年(nián)美国经济的(de)惊(jīng)人增长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班(bān)人(rén)是阿(ā)贝(bèi)尔

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我的(de)工作，但他还(hái)会与贾恩一(yī)起协商(shāng)，做最后的决策。公司传承在执行(xíng)上并不是这(zhè)么简单，管理伯克(kè)希(xī)尔可(kě)能不仅需要现(xiàn)在的这五个下一代领导(dǎo)人，而(ér)是更(gèng)多有能力的人。如果他们不能处理得当的话，他(tā)就不会将伯克希尔交给他们。他还补充，每一个公司的情况都不一(yī)样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能(néng)疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者(zhě)提(tí)问：美联储现有(yǒu)的(de)资产负债表规模是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担心美联储，支持美联储压低(dī)通(tōng)胀率的(de)使命，他也不担心美联储的资产负债表(biǎo)，尽管打趣称“那是一个很大的(de)数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特(tè)称，看到美联储资产(chǎn)负债表从8000亿美元(yuán)增(zēng)至2.2万亿美(měi)元，就让他想到(dào)一句话“现金永远(yuǎn)不(bù)是垃圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通胀暴涨，就像二战刚结(jié)束(shù)时美(měi)国所经历的(de)那样。对此芒格(gé)也持相同观点，称(chēng)如(rú)果靠不(bù)断(duàn)印钱来解决(jué)短期(qī)问(wèn)题将会有负面的后果。

　　7.为何(hé)大(dà)幅持仓石油(yóu)股？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么(me)多石油储备。不过页岩(yán)油井的衰败也很快(kuài)，开井第一天可(kě)能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一年或(huò)者(zhě)一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对(duì)他们也很熟悉。西(xī)方石油做了很多好的(de)事情(qíng)，建了(le)很多新井(jǐng)还能盈利。伯克希尔并不会(huì)购买西方石油的控股(gǔ)权，管理层已经很棒了。未来不(bù)确(què)定是否会继续购买更多石油公司的股(gǔ)票，但对现在持股量(liàng)很(hěn)满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代美(měi)元的储备货(huò)币地(dì)位

　　有投资者(zhě)提(tí)问：美国大批发(fā)债霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊，美联(lián)储让债务货币化，中国(guó)巴西沙特(tè)等都在与美元脱钩，在这种环境下(xià)，美元的(de)货(huò)币储备地位何时会(huì)受威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备(bèi)货币地(dì)位的候选币种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)更(gèng)了解形(xíng)势，但他无法控(kòng)制财(cái)政政(zhèng)策。谁都不知(zhī)道(dào)，一种纸币能坚持用(yòng)多久才会失控(kòng)，尤其(qí)是在这种货币是全球储备(bèi)货币的(de)时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要大举(jǔ)印钞很容易(yì)，但应该非(fēi)常小心。如(rú)果(guǒ)货币太多，一(yī)旦把通胀的精灵从瓶(píng)子里放(fàng)出来，就很难恢复，人(rén)们(men)会对货币(bì)失去(qù)信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么(me)结果，反正不(bù)会是好结(jié)果。现(xiàn)在（大量发债）是一(yī)个非常(cháng)政治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选票会适(shì)得(dé)其反。芒格在提到(dào)日本的货币政策和财政政策时说(shuō)，日(rì)本(běn)用(yòng)日元(yuán)做了些奇怪(guài)的事。对于(yú)日本实施的经济政策(cè)，日本人应该接受(shòu)并作出应对。巴菲(fēi)特补充说，如果日(rì)元(yuán)是储备货币，那些事不可(kě)能(néng)发(fā)生(shēng)。巴菲特说，他佩(pèi)服日本，日本有一个更有(yǒu)凝聚力的社会(huì)，但美国不应该效仿日本(běn)。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家(jiā)研究启动(dòng)第(dì)二批中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)供大(dà)于(yú)需(xū)的市场格局下(xià)，我国(guó)生猪价格(gé)整体偏弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低(dī)跌至(zhì)14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾(gù)今年(nián)春节过后的猪价走势，记者查询上甲数(shù)据梳(shū)理发现，2月中旬至(zhì)3月初期间(jiān)，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振(zhèn)荡下跌(diē)，直(zhí)至4月17日跌(diē)至今年低(dī)点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现小幅反(fǎn)弹至4与(yǔ)25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五一(yī)假期前(qián)又(yòu)略有回(huí)落。

　　在近期生(shēng)猪价(jià)格低(dī)位运行的情况(kuàng)下，国家发改委于5月5日下午发(fā)布最新研究收储(chǔ)的公(gōng)告称(chēng)，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根(gēn)据《完善政(zhèng)府猪肉储(chǔ)备调节机制 做好猪肉市场(chǎng)保供稳(wěn)价工作预案》规定(dìng)，国家发改委会同有关(guān)部门研究适(shì)时启动年内第二(èr)批中央冻猪肉储(chǔ)备收储工(gōng)作，推动生猪价(jià)格尽快(kuài)回归(guī)合理区间(jiān)。

　　在(zài)国家发改委发声后，生猪期(qī)货市场预(yù)期走强，应声上涨(zhǎng)。截(jié)至5月5日下午收盘(pán)，生猪期(qī)货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市(shì)场整体延续振(zhèn)荡下跌走(zǒu)势，价格无太(tài)大起色。徽商(shāng)期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师尉秀接受期货日报记(jì)者采访时表示，4月来(lái)生猪现货价(jià)格呈先跌(diē)后涨再(zài)跌的(de)振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至(zhì)中旬，因(yīn)需求缺(quē)乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近春节后低点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入4月中下旬后，在相对较低(dī)的(de)猪价下(xià)，市场心(xīn)态开始转变(biàn)，养(yǎng)殖端(duān)低价惜售情(qíng)绪强、二育询盘增加，支撑价格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对(duì)优势也刺激贸易商从进(jìn)口(kǒu)肉采(cǎi)购转向对国内(nèi)冻品猪肉采购，支撑(chēng)屠(tú)宰企业分(fēn)割入库(kù)意愿加大，再(zài)叠加月底逢(féng)五一假期(qī)备货，猪肉终端(duān)需(xū)求(qiú)有所好转，猪(zhū)价升至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此后，较(jiào)高的(de)成本(běn)导致生猪二(èr)育入场转为(wèi)谨慎，屠企(qǐ)分割比例也有开收敛，叠加月末部分集团(tuán)企业有(yǒu)提前出栏(lán)迹象，在(zài)缝节必(bì)跌(diē)的‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至4月28日(rì)猪价(jià)跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五(wǔ)一小(xiǎo)长假期(qī)间，虽有节(jié)假(jiǎ)日提振，但生猪现货价(jià)格平均(jūn)也仅有(yǒu)0.2元/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银(yín)万(wàn)国期货农(nóng)产品高级分析师徐(xú)盛告诉记者(zhě)，目前(qián)生(shēng)猪处于(yú)需求淡(dàn)季，同时五一节前各养(yǎng)殖类上(shàng)市(shì)公司公布一季报显(xiǎn)示其(qí)经营(yíng)数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维持低迷(mí)，养殖企(qǐ)业(yè)超预期去(qù)产能(néng)将对行业的发展不利(lì)，容(róng)易(yì)导致猪(zhū)价的大起(qǐ)大落。在(zài)这个节点，国家发霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊改(gǎi)委(wěi)宣(xuān)布收(shōu)储，可以看出国(guó)家对生猪养殖行(xíng)业健康发展的(de)重视与呵护，有(yǒu)助于(yú)提(tí)振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信号释放(fàng)下(xià)，本(běn)周五生猪期(qī)货盘面随(suí)即作出(chū)反应走(zǒu)多。从收储(chǔ)本身看(kàn)，不会带(dài)来实质(zhì)性生猪需求的增(zēng)长。不(bù)过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集执行(xíng)，叠(dié)加二育等利多因素共振，或会给市(shì)场带(dài)来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨(mó)底何(hé)时结束(shù)？

　　五一(yī)节假日过后，尉秀告诉记者，因(yīn)生(shēng)猪(zhū)终端需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低(dī)位区间(jiān)振荡走势。

　　具(jù)体从生猪需求端(duān)看，尉秀表示，参考2020年至2022年的(de)屠宰数据，每年(nián)5月宰量均有不同(tóng)程度(dù)的提升，但也非猪肉季(jì)节(jié)性消费旺季(jì)。

　　从(cóng)供给端看(kàn)，据国家统计局最(zuì)新数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿(yì)头(tóu)，同(tóng)比(bǐ)增长2.0％，环(huán)比(bǐ)下跌4.78％。尉(wèi)秀(xiù)告诉(sù)记者，虽然今年(nián)一(yī)季度生猪存栏环比(bǐ)出(chū)现(xiàn)下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期相对高位。

　　此外(wài)从生猪产能变化来(lái)看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年(nián)以来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪存栏已连续三个月下(xià)降(jiàng)，但下降(jiàng)幅度相当有限，累计(jì)下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)量(liàng)为4305万头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的(de)正常产能调(diào)控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第三方机(jī)构数(shù)据，国内(nèi)能繁母猪(zhū)存栏自2022年11月开始下(xià)滑，已经(jīng)连续(xù)5个月(yuè)下滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其(qí)中，3月环比下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径的(de)统计数据可以(yǐ)看出，生猪产(chǎn)能有继续回调走(zǒu)势，但截至(zhì)3月降幅均有限(xiàn)。综(zōng)合来看，当(dāng)下产能基(jī)础依旧(jiù)稳(wěn)固，生(shēng)猪供应充盈，并没(méi)有出现能够驱动(dòng)周期上行(xíng)趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉(wèi)秀看来(lái)，伴随着猪价(jià)再次(cì)阶(jiē)段(duàn)性走低(dī)，二育补栏或(huò)会再次(cì)进(jìn)场，带动猪价走高；但今年二(èr)次育肥进出场节奏(zòu)切换(huàn)加(jiā)快，需关注进出场节(jié)奏对(duì)猪价的带动。此(cǐ)外受(shòu)冬季猪病等影(yǐng)响，今(jīn)年2-3月有比(bǐ)较明显(xiǎn)的(de)小(xiǎo)体重猪急(jí)抛，出栏量的提前透支将在(zài)6月前后显现，对(duì)期货(huò)LH2307盘面的利多影响或许在(zài)5月份有体现。总的(de)来(lái)看，5月猪(zhū)价(jià)价格重心或高于4月，建议(yì)继续重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注二次育肥、冻品入(rù)库及收储带来的情(qíng)绪面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　方(fāng)正中期饲料(liào)养殖板块(kuài)研究员宋从志认为，短期来看(kàn)，当前生猪整体(tǐ)屠宰量(liàng)仍维持(chí)高位，并(bìng)高(gāo)于(yú)去年同期水(shuǐ)平，出栏体重虽有连(lián)续(xù)回落，但绝(jué)对(duì)体重仍(réng)在120kg以上，反映(yìng)上游大(dà)猪仍在(zài)释放之中，二育增加导致大猪仍有(yǒu)阶段(duàn)性出栏(lán)压(yā)力。尤其去年6月份(fèn)以来能繁母猪环比增加带来(lái)的生猪出(chū)栏在5月份可能继续保(bǎo)持惯性(xìng)增涨。但今(jīn)年二季(jì)度开始生猪市场将逐步过度至季节性(xìng)旺季，因此生猪近端现货价格大概率已(yǐ)在(zài)慢慢(màn)接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表示，下半年是生(shēng)猪需(xū)求的旺季，叠加(jiā)能繁母猪的(de)调减在下半年会有一定程度的体现，价格(gé)重心或高于上半年，2023年(nián)全(quán)年猪(zhū)价的高点有望在下半(bàn)年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的时间(jiān)点(diǎn)有望逐步(bù)过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟(wēn)带来(lái)仔猪存栏的损(sǔn)失以(yǐ)及猪肉收储，消费端(duān)恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下半年生猪(zhū)养(yǎng)殖利润偏(piān)高，能繁母猪存(cún)栏(lán)恢复，2023年(nián)生猪总体(tǐ)供(gōng)应(yīng)有(yǒu)望逐步增加(jiā)，全(quán)年猪价重心仍(réng)将低于2022年，交易(yì)节(jié)奏(zòu)的把(bǎ)握将更为关(guān)键(jiàn)。”徐(xú)盛建议，长(zhǎng)期(qī)投资者可以(yǐ)在养(yǎng)猪成本(běn)一带逐步择机入场(chǎng)买入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪期(qī)货2305合约期现已在(zài)逐步回归(guī)，2307及2309合(hé)约对2305旺季(jì)升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不(bù)高，后续在收储(chǔ)加持下，期价存在继(jì)续往上修复的空间(jiān)。建议投(tóu)资者在交易(yì)上(shàng)可(kě)从(cóng)单边转(zhuǎn)为观望，边际(jì)上警(jǐng)惕饲料养殖板块集体估值(zhí)下移带来的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊