金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)相关业务(wù)，保(bǎo)护境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的(de)境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的(de)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的(de)新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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