北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的(de)业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(twwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语è)：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发(fā)了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印(yìn)多少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的(de)行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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