周一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中(z球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么hōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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