金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计(jì)项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求申报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的(de)相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参(cān)加行的业务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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