北京时间周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的(de)4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预期的(de)18万(wàn)人，打断了此前两(liǎng)个月连续环(huán)比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可(kě)以被视作利(lì)好的是，美(měi)国(guó)劳工部(bù)将今年2月和3月非农(nóng)数据均大(dà)幅下(xià)修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压的(de)美国地(dì)区银(yín)行(xíng)股也获(huò)得喘息的(de)机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急(jí)挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析(xī)师周之(zhī)云告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，周五晚间公(gōng)布(bù)的非农数据远高于(yú)前值(zhí)且显著偏离投(tóu)行们预测的中(zhōng)值(zhí)。此前公(gōng)布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农(nóng)数(shù)据(jù)公布后，美股期货短线走(zǒu)低(dī)，美元指数(shù)短(duǎn)线拉升，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管科技(jì)和金融行(xíng)业持续裁(cái)员(yuán)，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消了裁员的(de)影响，也(yě)超(chāo)过(guò)了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业的(de)季节(jié)性因素(sù)相(xiāng)对于新冠大流(liú)行前也有了(le)有(yǒu)利的(de)发展，为就业人数的增长(zhǎng)提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就业数据保持一定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周早些(xiē)时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连(lián)续(xù)第(dì)三个月下跌，创(chuàng)下2021美国管得了比尔盖茨吗年(nián)5月以来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了与(yǔ)其他劳动力市场数据(jù)相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温。包括最近几(jǐ)周的首(shǒu)次申请失业金(jīn)人数也呈现(xiàn)上升趋势(shì)。”周之云(yún)说。

　　从趋势(shì)上看，周之(zhī)云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企(qǐ)业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括(kuò)裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓(huǎn)经济增长。短(duǎn)期强劲的(de)非(fēi)农就业(yè)数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策放松进(jìn)程有所改变，进而对商品的(de)流动性溢价部分(fēn)有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期来看，美国(guó)会继(jì)续(xù)朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前进(jìn)，后市(shì)继续看(kàn)好贵金(jīn)属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农(nóng)数(shù)据公布后，贵金属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引(yǐn)导(dǎo)贵(guì)金属步入(rù)调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于(yú)其金融(róng)属(shǔ)性，尤其是市场预(yù)计5月是美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息，且预计9月之后可能(néng)降息，这(zhè)导致美元名义利率回落(luò)，在(zài)通胀温(wēn)和回落的(de)情况下，美元实际利(lì)率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所副(fù)总经理(lǐ)程(chéng)小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议息会议如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发布(bù)会上的讲话暗示加息(xī)临(lín)近(jìn)尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评估其(qí)对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示，美(měi)联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味(wèi)着美联储是否结束(shù)加(jiā)息(xī)需要看到通(tōng)胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始降(jiàng)息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加息看(kàn)通(tōng)胀，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属分析师(shī)从姗姗告诉记(jì)者，美国银行(xíng)业风波持(chí)续(xù)发酵(jiào)、经济(jì)走(zǒu)弱预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美联储年内或将降息(xī)，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国(guó)就业(yè)数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短(duǎn)线(xiàn)大幅下(xià)挫。这份超预期(qī)的非农报(bào)告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至(zhì)可能(néng)很快就需(xū)要降息，但(dàn)就(jiù)业市(shì)场并(bìng)不(bù)配合，美国(guó)就业市场依然(rán)强劲，美联(lián)储可能(néng)在长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期(qī)货(huò)贵(guì)金属分析(xī)师(shī)展大鹏告诉记者，4月美国非农就(jiù)业数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美(měi)国当前(qián)劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率(lǜ)环(huán)境，且6月再(zài)次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据强于预(yù)期或在(zài)短期提振(zhèn)美元指数(shù)和美债收益率，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨势，但(dàn)中(zhōng)期看，美联储(chǔ)5月(yuè)会议加(jiā)息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走(zǒu)强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失业率继续(xù)走低，但美联(lián)储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美(měi)债收益率持续(xù)下(xià)行的情况下(xià)，呈现振荡走强的趋势。但当(dāng)前情(qíng)况不同(tóng)的是(shì)，通胀(zhàng)率相(xiāng)对更高，而黄(huáng)金价格(gé)对降(jiàng)息并未(wèi)提前预期更多。