AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字(zì)化时(shí)，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们(men)可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度智能云接(jiē)入(rù)文心一(yī)言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除(chú)了科(kē)技成长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时(shí)基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季(jì)报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一(yī)季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分(fēn)利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化(huà)的(de)行业(yè)应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信智能生(shēng)活(huó)在(zài)一季(jì)度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的(de)一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大(dà)对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互(hù)联(lián)网级别的(de)技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)的确(què)立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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