5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自(zì)身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资(zī)金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公活期(qī)存款成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的(de)合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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