调油逻辑(jí)提振成(chéng)本价(jià)格，从而能够推(tuī)升芳(fāng)烃价(jià)格，去年二季(jì)度芳烃市(shì)场的热(rè)度之高也(yě)正是由这个(gè)逻辑(jí)主(zhǔ)导(dǎo)。然而，今年与去年的步调明(míng)显不一。期货日报(bào)记者(zhě)观察(chá)到，同(tóng)为芳烃品种，4月18日(rì)以来(lái)，PTA和苯乙烯期货盘面(miàn)已连续(xù)出现(xiàn)了(le)9连跌，从走势上来(lái)看，两(liǎng)品种的表现(xiàn)远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于(yú)5620元/吨(dūn)，较(jiào)4月17日(rì)收盘价下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力(lì)合(hé)约(yuē)收于8251元/吨，较4月17日(rì)收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯(běn)乙烯持(chí)续(xù)阴跌，主(zhǔ)要原因在于两(liǎng)方(fāng)面，一方面(miàn)由于近期原(yuán)油大(dà)跌，另一方面近期成品油裂差下跌。”一德(dé)期货分析(xī)师郑邮(yóu)飞表示，由于(yú)欧美的滞涨格局，以(yǐ)及美(měi)国的加息预(yù)期，需求羸弱(ruò)，市场对于衰退的(de)预期再起。而原油供(gōng)应(yīng)端的(de)OPEC+减产还(hái)没(méi)有落地，原(yuán)油近期回(huí)补(bǔ)前期缺口后继(jì)续(xù)下行，对于化工特别(bié)是(shì)与之相关性相(xiāng)对(duì)较强的PTA形成成(chéng)本塌陷。成品油裂(liè)差方面，近(jìn)期美国汽柴油裂(liè)差出现下滑(huá)，同时美国汽油(yóu)库存在4月份去(qù)库速率减缓，使得市场对(duì)于美国调油需求的(de)预期边际弱化，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记(jì)者了解到，美国夏油对于辛烷值的需(xū)求支(zhī)撑起了芳烃调(diào)油(yóu)的逻(luó)辑。

　　但与去年同期相比，今年芳(fāng)烃市场走势相对偏(piān)弱，且(qiě)去年调油(yóu)逻(luó)辑发(fā)生的时间在5月发酵、6月初达到顶峰，今(jīn)年调(diào)油(yóu)逻辑是在汽油旺(wàng)季(jì)到来之前。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货(huò)能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)表示，发生(shēng)这一现象的原因更多是始于路径依赖，去年(nián)极(jí)端(duān)的(de)调油(yóu)行情使得市场预期(qī)今年调油逻辑发生的概率仍(réng)较大，调油(yóu)商提(tí)前(qián)准备原料运往(wǎng)美国。

　　在她看来，去年调油逻辑是(shì)调油实实在在发生(shēng)，反映(yìng)在MX、PX美亚价(jià)差大幅拉升(shēng)；今年的调油(yóu)带来(lái)芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价(jià)差处于往年同期高位，但当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一(yī)步(bù)扩大。

　　郑(zhèng)邮飞告(gào)诉记者，今年芳烃调油逻(luó)辑与去年(nián)在细节与(yǔ)节奏上又有差异，主要体现在(zài)去年5—6份的行情(qíng)是(shì)“脉(mài)冲式”的，当时市(shì)场(chǎng)对(duì)于美(měi)国高辛烷值调油料的短缺没有提(tí)早预期(qī)，导致旺季来临后行情一触(chù)即发，而经历过(guò)去年(nián)的(de)大幅波(bō)动，随后调油商对于今年已经(jīng)提(tí)早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差(chà)一直保持相(xiāng)对(duì)高位，给亚洲芳烃流向(xiàng)美国创造套利空(kōng)间，同时我(wǒ)们从去年四季度至今(jīn)韩国出口美国芳(fāng)烃的数量保(bǎo)持相对高位可以一窥究竟。叠加今年4—5月份亚(yà)洲芳(fāng)烃装(zhuāng)置的检修预(yù)期，今年市场的调油逻辑在3月(yuè)份就启动，提早并迅速将芳烃估(gū)值打上去，PTA价格也在3月(yuè)中(zhōng)旬开始(shǐ)启动(dòng)，这明显早(zǎo)于去年(nián)。但我们也(yě)看到了PXN在3月下旬后就处于高(gāo)位徘徊的状态，意味(wèi)着(zhe)调油逻辑已经在芳(fāng)烃(tīng)上(shàng)提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华(huá)融(róng)融达期货分析师(shī)韩冰冰表示，今(jīn)年和去年芳烃走势存在着节奏的(de)差(chà)异(yì)，去年(nián)5月份是是炒作调(diào)油需(xū)求的主要时(shí)期，而今年市(shì)场提(tí)前到3月就开始炒(chǎo)作。

　　据(jù)韩冰冰介绍，今(jīn)年调油逻辑(jí)应该不及去年。“去年受俄乌冲突影响，欧美地(dì)区成品油(yóu)供需突然变得紧张，油品(pǐn)裂解利润非常好，调油逻辑兴起。而(ér)今年的问题(tí)是(shì)欧美经济下行压力较(jiào)大，油品需求面临(lín)走弱，从(cóng)盘面也可以看到，3月份(fèn)市场(chǎng)因(yīn)炒(chǎo)作(zuò)调油需(xū)求大幅拉(lā)涨，但进入4月以后(hòu)，油品利润(rùn)却回(huí)落，并拖(tuō)累形成原(yuán)油(yóu)的下(xià)跌。”他说。

　　“去(qù)年芳烃当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(tīng)调油主要是由(yóu)于俄乌冲突导致原(yuán)油的(de)出口受限以及疫(yì)情影响(xiǎng)下美(měi)国炼厂(chǎng)大幅关停(tíng)引起的(de)辛烷需(xū)求无法匹配，从而导致了(le)美亚套利窗口的打开，亚洲芳烃运往美(měi)国，原(yuán)料端(duān)紧缺助推PTA价格(gé)的大幅走高(gāo)。今年看(kàn)工厂对于调(diào)油行情有所(suǒ)准备，整体缺量需求将不如去年。”马俊逸称。

　　在(zài)银(yín)河期货(huò)分析(xī)师隋斐看来，二(èr)季度美国出行(xíng)旺(wàng)季下调油需求被(bèi)赋予(yǔ)期待，然(rán)而有了去(qù)年二季(jì)度调油需求增加(jiā)下亚(yà)美套利利润(rùn)可观的(de)经验，部分工厂提前跟美国(guó)工(gōng)厂(chǎng)签订了长(zhǎng)约，今年(nián)的出口(kǒu)周(zhōu)期有所提(tí)前。

　　从今(jīn)年(nián)韩国(guó)运(yùn)往美国(guó)的芳(fāng)烃出口量观察，整(zhěng)体1—3月(yuè)出口量已(yǐ)达去年调油季出(chū)口总(zǒng)量的65％偏(piān)上。同(tóng)时，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产企业(yè)签(qiān)订(dìng)合(hé)同多采用(yòng)FOB模式，便于其在窗口(kǒu)打开后及时变(biàn)更(gèng)流向(xiàng)。

　　“从(cóng)辛烷值观察今年调(diào)油大概率仍将发生，但是整体对于芳烃价格的提振(zhèn)高度将极大可能不如去(qù)年。”马俊逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国(guó)际油价波(bō)动(dòng)加(jiā)剧，近(jìn)期原(yuán)油库存低位回升，汽油裂解(jiě)价差回落，亚洲(zhōu)甲苯调(diào)油(yóu)优势(shì)下降(jiàng)，在对未来需求的(de)不确(què)定和经济(jì)可能衰(shuāi)退的背景(jǐng)下调油需求出现了不稳定的因(yīn)素(sù)。”隋(suí)斐(fěi)说。

　　从PTA和(hé)苯乙烯的基本面来看(kàn)，实则呈(chéng)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗现(xiàn)边际走弱的迹象。

　　据(jù)隋斐介绍，PTA前(qián)期流(liú)通(tōng)货(huò)源紧张的局面在恒力石化(huà)和嘉通(tōng)能源两(liǎng)套(tào)年产(chǎn)能共500万吨新装置投产和(hé)下(xià)游(yóu)消(xiāo)费走弱的影响(xiǎng)下逐渐缓(huǎn)解，PTA供(gōng)需边际(jì)相对(duì)走弱；苯(běn)乙烯供应端在(zài)4月淄博俊(jùn)辰50万吨(dūn)新装置投产(chǎn)下(xià)北(běi)方低(dī)价(jià)货源冲击华东，下游硬胶产品利润不佳，成品库存(cún)偏高(gāo)的局面仍存，苯乙烯主港库存(cún)及(jí)上游纯苯港(gǎng)口库存攀(pān)升，二季度苯乙(yǐ)烯仍(réng)面临累库压力。

　　“目前看调油逻辑边际弱化，但是现在还没(méi)有真正(zhèng)进入美国汽油的(de)消费旺季(jì)，如果(guǒ)5月下旬开始美国汽油消费走(zǒu)强(qiáng)，预计芳烃估(gū)值仍将保持高位，但是在当前(qián)衰退预期以(yǐ)及美联储加息(xī)背景下，成品油消费的(de)成色(sè)或较(jiào)预期大打折(zhé)扣，芳(fāng)烃前期(qī)相(xiāng)对原油的价差高点已经看到(dào)，调油(yóu)逻辑再继续(xù)大(dà)幅发(fā)酵(jiào)的概率(lǜ)降低。”郑邮飞(fēi)认(rèn)为，后(hòu)期芳(fāng)烃(tīng)系(xì)产品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回(huí)归自身的供需基本面(miàn)。

　　“短期来看，随着主力(lì)合(hé)约换月，市场的交易重心转向了2309 合约，在距(jù)离9月相对(duì)较长的时间下市场博(bó)弈增大。”隋(suí)斐表(biǎo)示(shì)，从基本面上来看，短期 PTA 不至于大幅累库，成本端的扰动(dòng)对 PTA 来说将更加敏(mǐn)感。就(jiù)苯乙烯而言，目前国内纯(chún)苯(běn)下游品种中除了苯胺盈利之(zhī)外其(qí)他下游盈利性不(bù)佳(jiā)，纯苯港口库存去库力(lì)度减(jiǎn)弱，苯乙烯(xī)下游同样面(miàn)临成品库(kù)存偏(piān)高和利润不佳的局(jú)面，二(èr)季度苯乙烯仍面(miàn)临累库压力，短期来看(kàn)价格向上的驱动(dòng)或较乏力。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗