5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022双修是指什么意思，双修是怎么进行的年4月利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上(shàng)市(shì)银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步(bù)调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力(l双修是指什么意思，双修是怎么进行的ì)”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利(lì)率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑双修是指什么意思，双修是怎么进行的赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品。

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