随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去(qù)年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历史扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布(bù)了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一(yī)天。

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