昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结纳粹分子是什么意思(jié)算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短(d纳粹分子是什么意思uǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未纳粹分子是什么意思(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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