金融界5月(yuè)12日消息 国内期货市(shì)场收盘(pán)，商品期货多(duō)数下跌，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种(zhǒng)大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

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　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映出生(shēng)产物(wù)资(zī)通(tōng)胀压力进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑(jí)来看，一方面，此前(qián)加息结束乃(nǎi)至降息已然成为一种(zhǒng)共识(shí)，因此(cǐ)本(běn)周在美联储越来越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站(zhàn)台的(de)情(qíng)况下，预计(jì)从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍(réng)有近一个(gè)季(jì)度(dù)的时间，在此期间将(jiāng)面临经济和(hé)政策的不(bù)确定性，贵金属部分(fēn)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思回吐前期超涨的(de)幅度。另一方面(miàn)，上周初请(qǐng)失(shī)业(yè)金人数升(shēng)至(zhì)2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动(dòng)力市场正(zhèng)在降(jiàng)温。同时国内社融(róng)超预期(qī)下滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪(xù)修复之前难(nán)言企稳，后续还需(xū)关(guān)注海外衰退(tuì)预期的发酵情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济(jì)衰(shuāi)退预期与有色金(jīn)属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经济衰退预(yù)期角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱(ruò)，白银(yín)连续(xù)上涨后会(huì)面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续影响有色(sè)金属(shǔ)与贵金属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽管美国经(jīng)济数据(jù)疲软(ruǎn)增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升(shēng)使(shǐ)得贵金(jīn)属(shǔ)承压回落(luò)，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属大(dà)幅回(huí)落等因(yīn)素综合(hé)影响下，白银高(gāo)位回(huí)落，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关注24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元/千(qiān)克）关键(jiàn)支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银(yín)行情企稳再(zài)低位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业(yè)危机引发避险需求，美联(lián)储政策收紧预(yù)期迅速转向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金属持续(xù)走强(qiáng)，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与债(zhài)务上限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因(yīn)素(sù)下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢(féng)低(dī)做多配置依然是核心建议。

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