4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗)来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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