5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的乌鲁木齐海拔多少米高阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个(gè)过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资乌鲁木齐海拔多少米高性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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