金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假期之(zhī)前的最后一个(gè)交易日(rì)，在(zài)郑州商品交(jiāo)易所交易的白(bái)糖主(zhǔ)力期货(huò)合约收(shōu)盘成(chéng)功(gōng)站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗(yí)憾的(de)是，如(rú)此关(guān)键的信息湮(yān)没在五一假期的兴(xīng)不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思奋(fèn)与快乐(lè)之中(zhōng)，并(bìng)未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力(lì)合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的(de)高点(diǎn)。

　　六年一次(cì)的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货(huò)合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正在上演(yǎn)最后的(de)末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席(xí)过(guò)。而形成(chéng)这种周期(qī)的原因(yīn)与白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根本(běn)决(jué)定了白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协(xié)会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入(rù)尾声，除云(yún)南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物产量也增长缓慢且有限，我国食糖(táng)产(chǎn)量(liàng)整体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国(guó)内食(shí)糖消费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道(dào)，联合国粮(liáng)食(shí)及农业组织（粮农组织）发布(bù)的报(bào)告显示，4月国际(jì)食品价格(gé)指数出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大(dà)米的(de)世界报价(jià)上涨。粮农组(zǔ)织食(shí)糖价格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区(qū)包括巴西(xī)、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产量约占全(quán)球总产量(liàng)的(de)76%；前四大出口国(guó)分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易(yì)量(liàng)占全(quán)球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要(yào)产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出口限(xiàn)制，世界各(gè)地的糖价可能会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约(yuē)是(shì)否会(huì)重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战极限，市(shì)场将(jiāng)会给出答案(àn)。

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